機構指出，展望未來，預計隨著經濟復蘇，銀行營收增速或呈現見底回升趨勢。預計隨著經濟復蘇，新發(fā)放貸款定價于2Q23見底，凈息差于2-3Q23降幅收窄、于4Q23見底，手續(xù)費收入增速于2Q23轉正，其他非息收入高基數在3Q23之后消退。

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核心邏輯

1、3月金融數據超市場預期，企業(yè)信貸延續(xù)擴張態(tài)勢，居民部門縮表結束，信貸結構繼續(xù)優(yōu)化。居民存款延續(xù)同比多增，但多增幅度有所收斂，為去年3月以來的最低值，結合3月住房銷售面積、服務業(yè)PMI等數據走高，顯示出當前我國經濟復蘇態(tài)勢延續(xù)，后續(xù)應重點關注居民、中小企業(yè)信貸改善的持續(xù)性。第一季度經濟修復符合預期，后續(xù)基本面的持續(xù)改善，有望推動銀行板塊估值提升。

2、預計1Q23上市銀行營收同比增長-2%，凈利潤同比增長6%。營收負增長主要來自于貸款重定價、新發(fā)放貸款利率下行、投資收益與公允價值變動高基數等因素。利潤增長仍保持相對穩(wěn)定，主要來自于撥備緩沖。相比2022年上市銀行營收同比增長0%，凈利潤同比增長6%，1Q23盈利增速略有走弱；相比4Q22營收同比增長-6%，凈利潤同比增長5%，營收略有改善，主要由于利率上行趨勢放緩，公允價值變動帶來的拖累幅度減小。展望未來，預計隨著經濟復蘇，銀行營收增速或呈現見底回升趨勢。預計隨著經濟復蘇，新發(fā)放貸款定價于2Q23見底，凈息差于2-3Q23降幅收窄、于4Q23見底，手續(xù)費收入增速于2Q23轉正，其他非息收入高基數在3Q23之后消退。

3、展望2023年，“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”仍是發(fā)展經濟的總基調，精準有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策、加大金融對國內需求和供給體系的支持力度、持續(xù)推動金融風險防范化解等將是2023年重點工作任務。對于銀行業(yè)來說，一方面，建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調整機制對于推動地產需求端回暖具有積極意義，同時“保交樓”、“三支箭”等房地產政策的加速落地有助于化解房地產風險，利好銀行資產質量改善；另一方面，伴隨“穩(wěn)增長”、“促消費擴內需”等政策與優(yōu)化調整疫情防控措施的深入推進，宏觀經濟預期向好，各市場主體活力將得到有效激發(fā)，行業(yè)景氣度有望提升，銀行業(yè)估值修復可期。

利好個股

東莞證券指出，銀行股投資建議關注兩條主線：一是建議關注受益于經濟高景氣區(qū)域、業(yè)績確定性較強的區(qū)域性銀行寧波銀行、江蘇銀行、成都銀行、杭州銀行、常熟銀行。二是建議關注綜合經營能力強、業(yè)績穩(wěn)健、受益于房地產風險緩釋、宏觀經濟修復下零售業(yè)務與財富管理業(yè)務優(yōu)勢凸顯的招商銀行和平安銀行。

民生證券認為，出口、地產銷售、汽車銷量等數據，或表明經濟復蘇步履未停；銀行23Q1信貸開門紅順利落地，結構不斷優(yōu)化，有望支撐全年業(yè)績基本盤。推薦三條選股主線：α主線一，與地產、消費相關的股份龍頭，平安銀行、招商銀行；α主線二，與制造業(yè)相關的城農商行，寧波銀行、蘇州銀行、常熟銀行；β主線，中特估值體系下低估值高分紅的農業(yè)銀行、郵儲銀行、中國銀行等。

本文內容精選自以下研報：

財信證券《銀行業(yè)3月金融數據點評：信貸結構繼續(xù)改善，居民存款增幅收窄》

東莞證券《銀行業(yè)周報：一季度金融數據超預期，寬信用進程加速》

民生證券《3月經濟數據觀察：復蘇跡象正在增多，銀行或迎修復窗口》

中金公司《1Q23銀行業(yè)績預覽：調低營收預期，等待見底回升》