中國(guó)近日公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，令多家國(guó)際機(jī)構(gòu)再度上調(diào)對(duì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)值。

摩根大通將其2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期從此前的6%上調(diào)至6.4%，并在最新的報(bào)告中指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在未來(lái)幾個(gè)季度持續(xù)復(fù)蘇。花旗也將中國(guó)經(jīng)濟(jì)2023年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從此前的5.7%上調(diào)至6.1%，并表示中國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度的增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期，這表明未來(lái)將有進(jìn)一步的增長(zhǎng)。

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瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤4月19日表示，中國(guó)3月和一季度公布的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)反彈力度強(qiáng)于預(yù)期，將2023 年GDP 增速預(yù)測(cè)上調(diào)至 5.7%，此前為5.4%。

除了有明確上調(diào)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)值外，還有國(guó)際機(jī)構(gòu)暗示未來(lái)可能會(huì)采取提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)的動(dòng)作。摩根士丹利在最新報(bào)告中認(rèn)為其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)全年5.7%的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)存在上行風(fēng)險(xiǎn)。野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺4月18日對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，目前維持對(duì)中國(guó)2023年經(jīng)濟(jì)增速5.3%的預(yù)期，但該預(yù)測(cè)值后續(xù)存在上調(diào)的可能性。

消費(fèi)反彈、地產(chǎn)觸底推動(dòng)一季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期

多家國(guó)際主流機(jī)構(gòu)上調(diào)對(duì)中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)，主要基于一季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇的表現(xiàn)。

摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，一系列因素推動(dòng)中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁反彈，包括旅游相關(guān)的消費(fèi)和服務(wù)的顯著反彈，前期宏觀政策的支持，出口部門(mén)表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期，另外有跡象顯示房地產(chǎn)活動(dòng)也早于預(yù)期觸底。

“中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭是很真實(shí)的，盡管最近輿論對(duì)通縮有所擔(dān)憂，但我認(rèn)為目前不應(yīng)該對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭過(guò)于悲觀，中國(guó)目前并沒(méi)有通縮。”陸挺稱，通縮是一個(gè)嚴(yán)肅的、特指經(jīng)濟(jì)蕭條的專有名詞，雖然部分領(lǐng)域恢復(fù)不是很強(qiáng)勁，但今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)不至于到擔(dān)心通縮的地步。

汪濤表示，消費(fèi)反彈和房地產(chǎn)活動(dòng)跌幅收窄是一季度GDP增速超預(yù)期的主要驅(qū)動(dòng)因素，同時(shí)出口跌幅也明顯收窄；基建投資增速小幅放緩，但仍保持穩(wěn)建。

展望今年后續(xù)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)潛力，上述國(guó)際機(jī)構(gòu)普遍看好經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的持續(xù)復(fù)蘇，不過(guò)亦有分析認(rèn)為，考慮到去年基數(shù)、海外主要經(jīng)濟(jì)體需求走弱等因素，經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)勢(shì)頭可能會(huì)有所放緩。

“考慮到出口所面臨的外部環(huán)境的不確定性，以及前置推出的財(cái)政和信貸支持政策的影響后續(xù)可能會(huì)有所減弱，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭將在下半年有所放緩。”朱海斌稱。

汪濤也認(rèn)為，部分被抑制的需求已在一季度釋放，二季度后經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)動(dòng)能可能有所放緩，尤其是房地產(chǎn)銷售和新開(kāi)工，以及消費(fèi)需求。盡管如此，去年4-5月由于疫情導(dǎo)致基數(shù)較低，二季度社會(huì)消費(fèi)品零售和房地產(chǎn)活動(dòng)同比增速可能將繼續(xù)大幅反彈。

短期難現(xiàn)政策加碼刺激

得益于一季度超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，短期內(nèi)宏觀政策難現(xiàn)進(jìn)一步刺激舉措。陸挺就表示，官方將2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)在5%左右是比較合適的，從目前進(jìn)展看完成這一年度目標(biāo)難度不大。今年的經(jīng)濟(jì)政策取向體現(xiàn)出了穩(wěn)健性，這不僅是考慮到要推動(dòng)今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，更是考慮到中國(guó)未來(lái)幾年可能會(huì)面臨的各種困難，因此今年政策沒(méi)有過(guò)度刺激，尤其是沒(méi)有過(guò)度刺激房地產(chǎn)行業(yè)，這為未來(lái)幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

“中國(guó)今年實(shí)現(xiàn)5%-6%的經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)該沒(méi)什么問(wèn)題，我們對(duì)明年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)值為4.4%。我們認(rèn)為，過(guò)了明年，中國(guó)GDP潛在增速可能會(huì)進(jìn)入‘4時(shí)代’。”陸挺說(shuō)，對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)龐大的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，即使4%左右的增速也是相對(duì)較快的增長(zhǎng)。

對(duì)于今年后續(xù)財(cái)政貨幣政策是否有加碼的可能，陸挺認(rèn)為，當(dāng)前的降息空間已經(jīng)較小，金融管理部門(mén)要綜合考慮銀行體系所能承受的壓力，即便未來(lái)下調(diào)中期借貸便利（MLF）利率幅度也不會(huì)太大。此外，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月增加專項(xiàng)債額度、增加政策性開(kāi)發(fā)性金融工具額度的可能性都不大，除非到了下半年出口、地產(chǎn)再度明顯走弱，政策可能會(huì)略有調(diào)整，但調(diào)整力度比去年下半年將會(huì)小很多。

汪濤則認(rèn)為，考慮到一季度GDP增速超預(yù)期以及內(nèi)需復(fù)蘇啟動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月政府可能會(huì)保持宏觀政策積極支持的基調(diào)基本不變。如果到今年夏季或之后消費(fèi)和房地產(chǎn)復(fù)蘇力度弱于預(yù)期，或出口大幅下跌，政府可能加大對(duì)基建投資等領(lǐng)域的支持力度。預(yù)計(jì)政府可能將強(qiáng)調(diào)加大對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)支持的必要性，不太可能出臺(tái)大規(guī)模消費(fèi)刺激政策。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）