今年以來，國內(nèi)大宗商品市場整體向下，本周三，滬鎳領(lǐng)跌國內(nèi)市場，日跌2%，焦煤、滬鋁跌幅均超過1.5%。從A股上市公司年報(bào)預(yù)期看，資源類板塊整體業(yè)績大漲。展望2018年上半年，高位震蕩，仍將是大宗商品的整體格局。

廣州日報(bào)全媒體記者 井楠

焦點(diǎn)一：油價(jià)暴漲后，面臨沖高回落

由于歐佩克落實(shí)減產(chǎn)，2017年-2018年，國際油價(jià)自低位反彈幅度高達(dá)30%以上，面臨關(guān)鍵技術(shù)位壓力。

51~53美元一線，是美國頁巖氣工業(yè)的盈虧水平線，目前國際油價(jià)的位置已超過了這個(gè)水平線的20%。也就是說，油價(jià)越是反彈，頁巖氣工業(yè)就越會受到促進(jìn)，產(chǎn)出量越高，美國能源署估計(jì)2018年的石油總產(chǎn)量將刷新歷史紀(jì)錄。供給大幅度增加，勢必對國際油價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響，油價(jià)在2018年上半年，面臨沖高回落的命運(yùn)。

分析：2018年的一季報(bào)與半年報(bào)，將是A股上市公司業(yè)績暴漲的時(shí)期，中國石油等大型綜合業(yè)務(wù)企業(yè)，龍宇燃油等中小貿(mào)易型企業(yè)，都將受益。但到了下半年，隨著油價(jià)的或回落，業(yè)績大增的局面將宣告結(jié)束。為此，油氣股的長線投資價(jià)值可能不如中線投資價(jià)值。

焦點(diǎn)二：有色金屬鋁市最樂觀

所有大宗商品對比，有色板塊的2018年前景最樂觀。美元維持弱勢，是推動金屬板塊維持高位的主要原因。

有色金屬前景最好、近期反彈勢頭最猛的是鋁，還受益于環(huán)境保護(hù)政策：廢雜進(jìn)口限制及大氣水污染治理新標(biāo)準(zhǔn)及污染物稅費(fèi)的執(zhí)行，均對鋁價(jià)形成了重磅利好。廣州期貨、華泰期貨分析師共同預(yù)計(jì)：鋁市全年高點(diǎn)在18000元/噸~20000元/噸，價(jià)格中樞還將上移。

銅價(jià)的優(yōu)勢在于2016-2017年的漲幅有限，技術(shù)面有回補(bǔ)漲幅的需求。但銅產(chǎn)品過剩的局面并沒有改變，比較可能在上半年持續(xù)走強(qiáng)，下半年開始回落。鋅、鎳等其他小類金屬，受主流機(jī)構(gòu)投資思路的影響較大，可能走出高位寬幅震蕩的走勢。

分析：2018年的有色金屬采掘上市公司，業(yè)績或大幅增長。鋁業(yè)、銅業(yè)板塊中的龍頭上市公司，其他中小型采掘企業(yè)，業(yè)績都將受到以上利好信息的促進(jìn)，成為名副其實(shí)的價(jià)值投資對象。

焦點(diǎn)三：黑色系板塊高位震蕩格局難改

新年至今，黑色系板塊風(fēng)光不再，機(jī)構(gòu)關(guān)注度轉(zhuǎn)向了有色金屬與油價(jià)。廣州日報(bào)全媒體記者調(diào)查珠三角港口貿(mào)易商，也發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨市場成交冷清，鋼貿(mào)商進(jìn)貨態(tài)度低迷，主要是季節(jié)性因素影響所致。2018年，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)期黑色系產(chǎn)品的價(jià)格將保持高位小幅震蕩態(tài)勢。

2016-2017年先后三次暴漲，已經(jīng)將螺紋鋼、焦炭等黑色系產(chǎn)品的價(jià)位推高到了成本價(jià)的20%以上的位置，進(jìn)一步走升空間有限，且從長線來看，供大于求，依然是無法改變的事實(shí)。

分析：鋼鐵、煤炭類上市公司，2018年不太可能復(fù)制2017年業(yè)績暴漲的局面，但業(yè)績穩(wěn)步增長、穩(wěn)步盈利依然將是主旋律。