3月16日，李寧(02331 HK)摸到52周最高價8 49港元，市值則創(chuàng)下5年來新高的183億港元。而就在2月7日，它的市值僅有125億港元。是什么使得李寧

3月16日，李寧(02331.HK)摸到52周最高價8.49港元，市值則創(chuàng)下5年來新高的183億港元。而就在2月7日，它的市值僅有125億港元。是什么使得李寧市值在短短40天里暴增近60億元、漲幅高達近50%?

細心的人會發(fā)現(xiàn)，也是在2月7日，一組國產(chǎn)老牌運動服裝“爆紅”紐約時裝周的照片傳回國內(nèi)，刷爆了朋友圈。這組照片正是拍自李寧在紐約時裝周的發(fā)布會。

數(shù)據(jù)顯示，在發(fā)布會結(jié)束不到一分鐘，已經(jīng)有多件新品在官網(wǎng)上顯示為“售罄”;在2月8日的當天，李寧的微信指數(shù)暴漲了近700%。發(fā)布會后的3天里，李寧的微信指數(shù)暴漲至近2000萬次，李寧紐約時裝周的文章曝光總量更是超過了1500萬份。

一組照片就能讓一個28歲的老品牌完成逆襲?現(xiàn)象級爆款的背后是偶然還是必然?李寧的未來又會走向何方?帶著這些問題，《投資者報》記者查閱了大量資料并設(shè)法聯(lián)系了李寧體育用品有限公司駐北京分部。然而截至發(fā)稿，對方并未對記者提出的問題進行回答。

由盛而衰

李寧本來是一個中國男子體操運動員的名字。1982年，19歲的李寧在第6屆世界杯體操比賽中榮獲6項全能冠軍，成為了世界體操史上的神話。1989年，已經(jīng)退役的李寧以自己的名字作為商標創(chuàng)立了體育品牌公司李寧有限公司(以下簡稱“李寧體育”)。名人效應(yīng)使得李寧體育大獲成功，2008年，李寧本人點燃北京奧運會圣火，更是將李寧體育推向了巔峰：2009年，李寧在國內(nèi)的銷量一度超過阿迪達斯，成為了中國服裝界民族品牌的龍頭老大。

不過，2013年3月26日，走過23個年頭的李寧體育迎來了上市以來首次巨虧，虧損金額近20億元。至此，李寧體育的軌跡也完全發(fā)生了改變。

原來，在2008~2011年短短三年的時間內(nèi)，春風得意的李寧體育將門店數(shù)量從6245間拓展到8255間，漲幅超過32%。這樣的急速擴張，為后期門店維護花費劇漲埋下了隱患。同時，在品牌定位上李寧體育也出現(xiàn)了決策性的失誤。2010年，李寧體育發(fā)起了一場品牌重塑運動，全線服裝產(chǎn)品的價格上漲17.9%。性價比優(yōu)勢消失，加上新產(chǎn)品問世，老標的商品就淪為庫存商品，積壓了大量的庫存。

品牌重塑失敗，加上多年粗放式擴張造成的積弊大規(guī)模爆發(fā)，李寧體育面臨著成立以來最大的危機。2011年，李寧體育的競爭者安踏在業(yè)績上首次反超。隨后的三年內(nèi)，李寧體育始終深陷虧損泥沼難以自拔，而安踏則借此機會逐漸拉開了與李寧體育之間的距離。

直到2015年，也就是連續(xù)虧損三年后，已經(jīng)隱退江湖的創(chuàng)始人李寧不得不親自出馬來保住自己的品牌。

“悟道”火了

2015年，由李寧本人帶領(lǐng)下的李寧體育終于迎來了扭虧。

不過，在2016年3月17日李寧體育于香港舉行的2015年全年業(yè)績發(fā)布會上，李寧卻說“很累”，因為“我看到的不是今年能否繼續(xù)盈利，而是明后年以及持續(xù)的盈利能力”。

正如李寧所說的一樣，在接下來的幾年中，李寧體育一直未松懈下來，始終苦苦探尋轉(zhuǎn)型之道。

2016年，李寧開始加大直營店的分布，并開始重視跑步領(lǐng)域，在北京和上海等地開設(shè)了iRun俱樂部;2017年，李寧稱，已經(jīng)基本完成了品牌大方向的轉(zhuǎn)變，2017年上半年，李寧體育的收入同比增長11.4%至39.96億元，凈利潤大漲67%至1.89億元。

業(yè)界普遍認為，李寧轉(zhuǎn)型的成功在于很好地利用了社交網(wǎng)絡(luò)和電商渠道。這次在紐約時裝周上的亮相就是一個很好的例子。

此次火爆網(wǎng)絡(luò)的新系列名為“悟道”。由那組被瘋狂轉(zhuǎn)發(fā)的照片上可以看出，該系列采用了時下最受歡迎的時尚元素，融入了特色鮮明的漢字和懷舊的圖案，并將代表中國奧運會的經(jīng)典顏色(番茄炒蛋)搬上了秀場，致敬了奧運歷史上第一套中國領(lǐng)獎服。業(yè)界認為，這使得國民的民族認同感大大提高，市場反響頗好，在網(wǎng)絡(luò)上引發(fā)了“這還是我認識的李寧嗎”的病毒式刷屏。以此為良好的開端，創(chuàng)始人李寧也在2018年劍指重回輝煌時期的100億元年收入目標。

出路何在

當然，要想真的重返輝煌也沒那么容易。

目前體育服裝行業(yè)的老大毫無疑問還是安踏。2016年，安踏、李寧、特步、361°4家公司共實現(xiàn)營收317.8億元人民幣，較2015年的279.69億元上升13.63%。不過，在這個增長率下只有安踏一家跑贏均值且大幅超出，另外3家(李寧13.1%、361°12.6%、特步1.9%)不管是在體量上還是在增長率上，都較為遜色。

在毛利方面，四大品牌總毛利率為146.05億元，平均毛利率46%，其中李寧(46.2%)和安踏(48.4%)在平均值之上，特步(43.2%)和361°(42%)兩家在均值之下。

2016年四大品牌的凈利潤總和為39.60億元，較2015年的31.96億元大幅增長23.9%。但安踏一家公司就占據(jù)了這四個品牌凈利潤總和超過60%的份額，其次是增幅最大的李寧體育，從2015年0.14億元飆升至2016年的6.43億元。特步(5.28億元)和361°(4.03億元)兩家均比上一年度有兩位數(shù)的同比下降。

2018年2月27日，安踏宣布2017年營收達到166.9億元人民幣，在數(shù)字上仍然遠勝于李寧體育。而無論是在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型還是在攻占國際市場的布局上，安踏與李寧體育的競爭也毫無疑問將會異常激烈。

當然，無論是去年《戰(zhàn)狼2》的成功還是今年李寧“悟道”的刷屏，都顯示了中國消費者對“國貨當自強”日益強烈的期待和需求。李寧能否更好地借助這個東風?