從IPO過會(huì)之時(shí)就被指存在營收結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險(xiǎn)的養(yǎng)元飲品，3月31日公布了上市后的首份年報(bào)：2017年以“六個(gè)核桃”為主的公司支柱產(chǎn)品核桃乳營收下降11.76%，加之其他產(chǎn)品營收及整體產(chǎn)品毛利率水平的下降，最終營收及凈利潤均出現(xiàn)兩位數(shù)下滑。

實(shí)際上，養(yǎng)元飲品業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在2016年已經(jīng)出現(xiàn)頹勢(shì)。公司在招股書中曾提示投資者，2016年實(shí)現(xiàn)營收89億元，同比下降2.38%，實(shí)現(xiàn)凈利潤27.41億元，同比增長(zhǎng)4.61%，而其2015年凈利潤增速為43.13%。

對(duì)2016年至2017年來業(yè)績(jī)的變化，養(yǎng)元飲品在招股書中解釋稱，一方面，是中國經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)型期，快消品行業(yè)包括植物蛋白飲料行業(yè)也正處于消費(fèi)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整期，植物蛋白飲料的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也在不斷加劇，以及行業(yè)春節(jié)銷售旺季的銷售隨著春節(jié)時(shí)間早晚不同而影響銷售跨年度分布的季節(jié)性特征，減少了銷售數(shù)量。

另一方面，公司凈利潤降幅高于營業(yè)收入降幅的主要原因，是產(chǎn)品包裝材料易拉罐價(jià)格有所上升，隨著公司大力拓展一二線城市市場(chǎng)和商超渠道銷售費(fèi)用有所增長(zhǎng)，以及2016年可比同期由于核桃仁價(jià)格大幅下降致使?fàn)I業(yè)收入小幅降低但凈利潤卻有所增長(zhǎng)，從而相對(duì)增大了可比同期基數(shù)。

最終養(yǎng)元飲品2017年的業(yè)績(jī)狀況也正如其在招股書中所預(yù)期的那樣，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收77.41億元，同比下降13.03%;實(shí)現(xiàn)凈利潤23.10億元，同比下降15.72%。

值得注意的是，養(yǎng)元飲品銷售占比前四大區(qū)域?yàn)槿A東、華中、西南、華北，銷售占比分別為32.64%、27.62%、16.67%和16.06%，合計(jì)占比達(dá)到92.99%，這四大區(qū)域在2017年銷售收入均出現(xiàn)較大幅度下降，降幅分別為13.30%、20.35%、16.59%和17.38%。

對(duì)2017年全年業(yè)績(jī)的下降，養(yǎng)元飲品表示主要原因?yàn)椋籂I業(yè)收入下降，產(chǎn)品包裝物易拉罐等成本上升導(dǎo)致的毛利率降低，以及銷售費(fèi)用同比上升。

從2016年以來養(yǎng)元飲品的業(yè)績(jī)狀況看，似乎“六個(gè)核桃”在市場(chǎng)上已經(jīng)顯出頹勢(shì)且頹勢(shì)正在變得愈發(fā)明顯。

養(yǎng)元飲品也意識(shí)到了上述問題，其在招股書中表示，從產(chǎn)品種類來看，公司產(chǎn)品種類較為單一。從長(zhǎng)期看，隨著公司對(duì)市場(chǎng)拓展力度的不斷加大，公司銷售市場(chǎng)的廣度、深度都得到挖潛，市場(chǎng)占有率不斷提高，公司可拓展的市場(chǎng)空間將相對(duì)縮小，會(huì)對(duì)公司銷售收入的持續(xù)快速增長(zhǎng)形成一定制約。

此外，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也在加劇，養(yǎng)元飲品稱植物蛋白飲料核桃乳等因?yàn)榫哂袪I養(yǎng)健康的特點(diǎn)，已逐漸為越來越多的消費(fèi)者所偏好和關(guān)注，具有廣闊的市場(chǎng)空間，因而也吸引了越來越多的廠商進(jìn)入該行業(yè)。目前，承德露露、伊利、蒙牛、三元、娃哈哈、盼盼等知名品牌均已進(jìn)入核桃乳行業(yè)，公司面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

在如此情況下，養(yǎng)元飲品也在采取一些應(yīng)對(duì)措施。其在2017年報(bào)中表示，2017年公司研發(fā)費(fèi)用為1110.30 萬元，同比增長(zhǎng)41.52%，不斷革新生產(chǎn)技術(shù)，豐富產(chǎn)品線，持續(xù)強(qiáng)化科研創(chuàng)新轉(zhuǎn)化力，帶動(dòng)品類健康發(fā)展。2018年，將加快資源整合步伐。對(duì)內(nèi)，持續(xù)優(yōu)化“六個(gè)核桃”全產(chǎn)業(yè)鏈體系，提升產(chǎn)品品質(zhì);強(qiáng)化職能部門協(xié)作，提高工作效率。對(duì)外，有效整合第三方資源，對(duì)品牌價(jià)值提升提供不竭動(dòng)力，助推公司健康與穩(wěn)步發(fā)展。

不過，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者也注意到，仍有三大因素影響著養(yǎng)元飲品2018年業(yè)績(jī)。首先，短期內(nèi)“六個(gè)核桃”仍將是養(yǎng)元飲品支柱產(chǎn)品，而該產(chǎn)品目前已經(jīng)顯現(xiàn)出下滑趨勢(shì);其次，國內(nèi)核桃乳飲品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局正在變得更加激烈;第三，馬口鐵的價(jià)格經(jīng)歷長(zhǎng)期回落后從2017年開始進(jìn)入漲價(jià)周期，2018年價(jià)格仍有望延續(xù)漲勢(shì)，將可能造成包裝用易拉罐成本進(jìn)一步提高。

因此，2018年養(yǎng)元飲品業(yè)績(jī)能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)仍是未知數(shù)，對(duì)此，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。(班杉)