營(yíng)銷公司藍(lán)色光標(biāo)(300058.SZ)在悄無(wú)聲息中迎來(lái)劇變，面對(duì)去年提出的好高騖遠(yuǎn)的千億營(yíng)收目標(biāo)，已使出渾身解數(shù)的趙文權(quán)似乎一籌莫展，在他的帶領(lǐng)下藍(lán)色光標(biāo)進(jìn)入了自上市以來(lái)前所未有的至暗時(shí)刻。

根據(jù)最近披露的半年報(bào)，今年上半年，藍(lán)色光標(biāo)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約167億元，同比下降逾20%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))僅約為837萬(wàn)元，同比暴降98.55%。

藍(lán)色光標(biāo)成立于1996年，2010年初登陸深交所。上市以來(lái)，公司通過系列資產(chǎn)收購(gòu)、出海布局，逐漸成長(zhǎng)為全球知名的營(yíng)銷公司。

在今年半年報(bào)中，藍(lán)色光標(biāo)稱，其持續(xù)服務(wù)于約3000個(gè)國(guó)內(nèi)外品牌客戶，綜合實(shí)力位列全球營(yíng)銷控股集團(tuán)第 8位，連續(xù)七年躋身WARC“全球最佳控股公司”TOP10榜單。

顯然，今年上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與藍(lán)色光標(biāo)的地位嚴(yán)重不匹配。不僅如此，837萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，是藍(lán)色光標(biāo)公開經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以來(lái)的同期最為糟糕的。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)與實(shí)際控制人趙文權(quán)“結(jié)盟”的陳良華、吳鐵等紛紛解除盟約、減持套現(xiàn)。

藍(lán)色光標(biāo)的股東似乎缺錢。截至今年二季度末，前十大股東中，包括實(shí)際控制人趙文權(quán)在內(nèi)，有6名股東的整體質(zhì)押率超過80%，且趙文權(quán)所持股權(quán)全部被司法凍結(jié)。

陷入低谷二季度虧損

藍(lán)色光標(biāo)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)入至暗時(shí)刻。

今年上半年，藍(lán)色光標(biāo)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為167.11億元，較去年同期的221.13億元減少54.02億元，同比下降24.43%。與之對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為837.43萬(wàn)元，較去年同期的5.76億元大降98.55%，堪稱是一降到底。

藍(lán)色光標(biāo)是2010年2月26日登陸A股市場(chǎng)的，至今已有12年。上市之后，公司開啟了瘋狂擴(kuò)張模式，資產(chǎn)規(guī)模急劇擴(kuò)大，擴(kuò)張的主要途徑是外延式收購(gòu)。

wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，藍(lán)色光標(biāo)發(fā)起了數(shù)十次收購(gòu)，其中，較為知名的收購(gòu)標(biāo)的有今久廣告100%股權(quán)、博杰廣告89%股權(quán)、藍(lán)瀚科技96.3158%股權(quán)。其中，收購(gòu)的博杰廣告交易價(jià)格為16億元、藍(lán)瀚科技的交易價(jià)格為22.19億元。類似的巨額收購(gòu)還有不少，如收購(gòu)Domob Limited公司100%股權(quán)等交易價(jià)格為17.72億元。

2009年底，上市之前，藍(lán)色光標(biāo)的總資產(chǎn)僅為3.04億元，到2020年底，總資產(chǎn)達(dá)215.19億元，11年時(shí)間，總資產(chǎn)暴增超200億元。

對(duì)應(yīng)的是，2009年，公司的營(yíng)業(yè)收入只有3.68億元，到2020年，營(yíng)業(yè)收入達(dá)405.27億元，累計(jì)增長(zhǎng)約109倍。

不過，凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)趨勢(shì)并不匹配。2010年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為0.60億元，2011年至2014年，凈利潤(rùn)接連超高速增長(zhǎng)至7.12億元。2015年至2017年，凈利潤(rùn)為0.68億元、6.40億元、2.22億元，大幅波動(dòng)，其中，2015年大降超90%，主要原因?yàn)樯套u(yù)減值及無(wú)形資產(chǎn)減值等，合計(jì)超過9億元。2018年至2020年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為3.89億元、7.10億元、7.24億元，同比增長(zhǎng)74.99%、82.66%、1.94%，連續(xù)三年增長(zhǎng)，但2020年增幅大幅放緩。

2021年，藍(lán)色光標(biāo)營(yíng)收凈利雙降，二者分別為400.78億元、5.22億元，同比下降1.11%、27.95%。

綜上所述，上市以來(lái)，雖然藍(lán)色光標(biāo)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)蠓▌?dòng)，與營(yíng)業(yè)收入嚴(yán)重背離，但一直保持了盈利狀態(tài)，且除了2015年及上市首年，其余年度凈利潤(rùn)均超過億元，大部分年度的凈利潤(rùn)超過2億元。

從中期業(yè)績(jī)看，2009 年至2021年，中期凈利潤(rùn)最低的2009年為0.22億元，上市后的2015年中期，凈利潤(rùn)為0.86億元。

由此可見，今年上半年，是藍(lán)色光標(biāo)公開披露經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)以來(lái)，同期業(yè)績(jī)最為糟糕的。

在半年報(bào)中，并未見藍(lán)色光標(biāo)對(duì)其營(yíng)業(yè)收入同比銳減逾50億元、凈利潤(rùn)大降近99%作出具體介紹，也未見提前披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，藍(lán)色光標(biāo)公允價(jià)值變動(dòng)凈收益為-1.78億元，較去年的-1.03億元增加0.75億元。

從單個(gè)季度看，今年一、二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為77.82億元、89.29億元，同比下降25.11%、23.82%，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為0.33億元、-0.24億元，同比分別下降91%、111.42%，二季度出現(xiàn)虧損。

實(shí)際上，去年三、四季度，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為虧損0.30億元、0.24億元。由此說(shuō)明，今年以來(lái)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下降的勢(shì)頭無(wú)絲毫扭轉(zhuǎn)跡象。

千億營(yíng)收目標(biāo)何時(shí)能實(shí)現(xiàn)

凈利劇降近99%、營(yíng)業(yè)收入也在下滑。在這個(gè)千億目標(biāo)的開局之年，藍(lán)色光標(biāo)與目標(biāo)有點(diǎn)背道而馳。

在2021年度報(bào)告中，藍(lán)色光標(biāo)CEO潘飛給投資者寫了一封信，提出了藍(lán)色光標(biāo)的未來(lái)5年戰(zhàn)略，推動(dòng)既有業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模從現(xiàn)在的400億奔向千億，藍(lán)色光標(biāo)和全球化有關(guān)的業(yè)務(wù)達(dá)到千億規(guī)模左右，公司大力進(jìn)軍元宇宙。

2022年是藍(lán)色光標(biāo)千億目標(biāo)的開局之年，然而，今年上半年，其營(yíng)業(yè)收入就出現(xiàn)較大幅度下滑，與目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。

過去10年，藍(lán)色光標(biāo)營(yíng)業(yè)收入暴增109倍，其主要原因是收購(gòu)紅利。借助收購(gòu)，公司的營(yíng)業(yè)收入突破200億元。公司要想在未來(lái)5年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增加600億元，難度不小。

藍(lán)色光標(biāo)的發(fā)力點(diǎn)在元宇宙，稱元宇宙是大產(chǎn)業(yè)，公司提前布局。虛擬人蘇小妹、虛擬音樂人 K 不僅完成了出街亮相，并且開始持續(xù)收獲商單。

當(dāng)然，藍(lán)色光標(biāo)是有基礎(chǔ)的。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括全案推廣服務(wù)(數(shù)字營(yíng)銷、公共關(guān)系、活動(dòng)管理等)、全案廣告代理(數(shù)字廣告投放、中國(guó)企業(yè)出海廣告投放以及智能電視廣告業(yè)務(wù)代理等)以及元宇宙營(yíng)銷(虛擬人、虛擬物品以及虛擬空間)，服務(wù)內(nèi)容涵蓋營(yíng)銷傳播整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，以及基于營(yíng)銷科技的智慧經(jīng)營(yíng)服務(wù)，服務(wù)地域基本覆蓋全球主要市場(chǎng)。

公司稱，其持續(xù)服務(wù)于約3000個(gè)國(guó)內(nèi)外品牌客戶，其中財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)100多個(gè)。客戶涵蓋游戲、汽車、互聯(lián)網(wǎng)及應(yīng)用、電子商務(wù)、高科技產(chǎn)品、消費(fèi)品、房地產(chǎn)以及金融八大行業(yè)的知名品牌。

今年3月，全球權(quán)威廣告營(yíng)銷行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu) WARC 發(fā)布了 2022 年度實(shí)效百?gòu)?qiáng)榜(Effect。ive 100)，藍(lán)色光標(biāo)入選“全球最佳控股公司”TOP10，位列第 8 名，較去年再進(jìn)一位。藍(lán)色光標(biāo)已連續(xù)7年躋身 WARC“全球最佳控股公司”TOP10 榜單，是唯一進(jìn)入全球前10的中國(guó)營(yíng)銷公司。

不過，二級(jí)市場(chǎng)上，投資者似乎對(duì)藍(lán)色光標(biāo)并不認(rèn)可。K線圖顯示，年內(nèi)，公司股價(jià)從12.88元/股跌至目前的 5.73元/股，累計(jì)跌幅為55%。

值得一提的是，股東吳鐵、陳雪華、孫陶然曾與趙文權(quán)簽署一致行動(dòng)人，如今，結(jié)盟的只有趙文權(quán)與孫陶然，而陳雪華、吳鐵等大手筆減持。

股權(quán)質(zhì)押在藍(lán)色光標(biāo)較為突出。以今年半年報(bào)為例，截至今年二季度為，趙文權(quán)所持公司1.45億股，其中0.84億股處于質(zhì)押狀態(tài)，全部股權(quán)被司法凍結(jié)。孫陶然持有8063.63萬(wàn)股，質(zhì)押7023.64萬(wàn)股，質(zhì)押率為87.10%。李芃所持的7857.32萬(wàn)股，全被質(zhì)押、司法凍結(jié)。陳良華、吳鐵所持股權(quán)大部分被質(zhì)押。

此外，建信基金-興業(yè)銀行-北京領(lǐng)瑞投資管理有限公司所持股份也全部被質(zhì)押。

值得一提的是，今年一、二季度，建信基金-興業(yè)銀行-北京領(lǐng)瑞投資管理有限公司通過減持，套現(xiàn)約3億元。

至此，今年二季度，公司前十大股東中，有6名股東的股權(quán)質(zhì)押率超過80%，其中，趙文權(quán)所持全部股權(quán)被司法凍結(jié)。