綠色債券已成為國內(nèi)債券市場的重要組成部分。數(shù)據(jù)顯示，2023年1至5月，國內(nèi)共發(fā)行綠債3784億元，存量規(guī)模達(dá)1.7萬億元，居全球前列。同時，綠債交投活躍，全市場綠債參與交投754只、規(guī)模5800億元，市場積極性持續(xù)提升。

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2022年9月，綠色標(biāo)準(zhǔn)委員會發(fā)布市場化評議結(jié)果。18家綠色債務(wù)融資工具評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)獲注冊，可對境內(nèi)發(fā)行的綠色債券開展“綠色認(rèn)證”，對推動綠債市場行業(yè)自律和規(guī)范發(fā)展起到重要作用。

新形勢下，如何更好發(fā)揮綠色債券市場“看門人”作用？上海證券報邀請中誠信綠金科技（北京）有限公司副總裁高衛(wèi)濤、聯(lián)合赤道環(huán)境評價股份有限公司副總裁劉景允、安永大中華區(qū)金融服務(wù)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展合伙人李菁等評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行了探討。

評估認(rèn)證推動行業(yè)規(guī)范發(fā)展

防止“漂綠”“洗綠”現(xiàn)象發(fā)生

上海證券報：國內(nèi)綠色債券市場正在蓬勃發(fā)展，目前發(fā)行人和市場對綠色債券的認(rèn)知度如何？綠色債務(wù)融資工具評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)的注冊成立，對于推動綠色債券市場發(fā)展發(fā)揮了怎樣的作用？

高衛(wèi)濤：在“雙碳”目標(biāo)指引下，目前發(fā)行人和市場對于綠色債券的認(rèn)知度較高，綠色債券已成為國內(nèi)債券市場的重要組成部分。從一級市場來看，近兩年我國綠色債券市場快速擴(kuò)容，2022年綠色債券發(fā)行規(guī)模超過前兩年的總和；從二級市場來看，投資者對于綠色債券的關(guān)注度不斷升溫，綠色債券交投活躍度持續(xù)攀升。

綠色債務(wù)融資工具評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)的注冊成立，能夠督促市場形成一批獨(dú)立、專業(yè)、有市場聲譽(yù)的第三方評估機(jī)構(gòu)，充分發(fā)揮綠色債券市場的自律管理機(jī)制作用，規(guī)范綠色債券評估認(rèn)證行為，對綠色債券市場行業(yè)自律和規(guī)范發(fā)展發(fā)揮了積極的推動作用，有利于綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

劉景允：國內(nèi)綠色債券市場正在快速發(fā)展，發(fā)行人和市場對綠色債券的認(rèn)知度也在不斷提高，一方面，參與發(fā)行主體逐年增多，發(fā)行人結(jié)構(gòu)總體也呈現(xiàn)出均衡而多樣化趨勢；另一方面，同一發(fā)行人重復(fù)發(fā)行綠色債券的次數(shù)明顯增多。

綠色債務(wù)融資工具評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)的注冊成立，對于推動綠色債券市場行業(yè)自律和規(guī)范發(fā)展發(fā)揮了重要作用。一方面，評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)通過對綠色債券的評估和認(rèn)證，可以確保綠色債券的發(fā)行符合綠色債券標(biāo)準(zhǔn)要求，防止“漂綠”“洗綠”現(xiàn)象發(fā)生；另一方面，對評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力也提出了更高更嚴(yán)格的要求，對于打造一批具有行業(yè)影響力的專業(yè)機(jī)構(gòu)具有很好的助推作用。

李菁：目前，我國已形成以綠色貸款和綠色債券為主、多種綠色金融工具蓬勃發(fā)展的多層次綠色金融市場體系，本外幣綠色貸款和綠色債券余額均居全球前列，國內(nèi)綠色債券市場正在迎來廣闊的發(fā)展前景。

綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會對綠色債券評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場化評議，是對國內(nèi)現(xiàn)有綠色債券評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)的一次全方面比選，通過多元化引入?yún)⑴c評議機(jī)構(gòu)，多維度量化評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)能力，有效提高了綠色債券評估認(rèn)證的質(zhì)量及公信力，進(jìn)一步加強(qiáng)了綠色債券評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)的自律管理，有利于綠色債券市場規(guī)范化、市場化發(fā)展。

上海證券報：您所在的評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)建立了怎樣的評估認(rèn)證方法？如何看待當(dāng)前評估認(rèn)證市場的競爭格局？在機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入制度建設(shè)方面，還有哪些需要完善的地方？

高衛(wèi)濤：2016年8月2日，中誠信推出我國評級行業(yè)首個綠色債券系統(tǒng)性評估方法《中誠信綠色債券評估方法》，并于2021年1月1日對上述方法進(jìn)行修訂。中誠信綠色債券評估是評價綠色債券在募集資金投向、使用及配置于綠色項(xiàng)目過程中所采取措施的有效性，以及由此實(shí)現(xiàn)既定環(huán)境目標(biāo)的可能性，旨在通過出具獨(dú)立的評估結(jié)果，協(xié)助投資者進(jìn)行綠色債券投資活動。

目前，通過綠標(biāo)委審議的18家機(jī)構(gòu)可開展綠色債券評估業(yè)務(wù)，其中排名靠前的11家可獨(dú)立執(zhí)業(yè)。目前評估機(jī)構(gòu)市場集中度較高，排名前兩位的機(jī)構(gòu)約占八成的市場份額，具有較高的競爭優(yōu)勢。評估機(jī)構(gòu)的注冊名單是動態(tài)調(diào)整的，有利于綠評機(jī)構(gòu)保持良性競爭，激勵各機(jī)構(gòu)提高專業(yè)度，保持自身的競爭優(yōu)勢。

在機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入制度建設(shè)方面，建議未來可將評估機(jī)構(gòu)開展境外業(yè)務(wù)納入評分體系，鼓勵評估機(jī)構(gòu)拓展境外業(yè)務(wù)，為境外發(fā)行主體或境內(nèi)發(fā)行主體在境外發(fā)行綠色債券提供評估認(rèn)證、咨詢服務(wù)等，促進(jìn)境內(nèi)綠色債券市場與境外接軌。

劉景允：聯(lián)合赤道以《綠色債券評估認(rèn)證行為指引（暫行）》及自主開發(fā)的《聯(lián)合赤道綠色債券評估認(rèn)證方法體系》等規(guī)范進(jìn)行具體認(rèn)證工作，從綠色債券的募集資金用途、項(xiàng)目評估與遴選、募集資金管理和存續(xù)期信息披露四項(xiàng)核心要素評估綠色債券的綜合表現(xiàn)，對綠色債券進(jìn)行評估認(rèn)證。

當(dāng)前，評估認(rèn)證市場正處于高速發(fā)展階段，市場競爭日趨激烈。專業(yè)和口碑是生存的關(guān)鍵，圍繞綠色金融發(fā)展趨勢和競爭格局，聯(lián)合赤道綠色金融業(yè)務(wù)重點(diǎn)圍繞三大市場方向深耕，分別為資本市場、信貸市場和征信市場。

在資本市場，協(xié)助市場主體陸續(xù)推出首批碳中和債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債、轉(zhuǎn)型債券等創(chuàng)新產(chǎn)品，持續(xù)擴(kuò)大影響力；在信貸市場，布局商業(yè)銀行綠色貸款服務(wù)，為金融機(jī)構(gòu)提供綠色信貸識別統(tǒng)計、碳減排等環(huán)境效益測算等服務(wù)；在征信市場，加強(qiáng)地方綠色金融試驗(yàn)區(qū)和氣候投融資試點(diǎn)地區(qū)建設(shè)服務(wù)，建立地方性綠色金融評價標(biāo)準(zhǔn)體系，開展碳賬戶體系建設(shè)等。

李菁：安永是境內(nèi)唯一可以同時使用ISAE 3000（國際鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則）和AA1000（Account Ability 1000）鑒證準(zhǔn)則的機(jī)構(gòu)。在這兩大標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，安永又自主開發(fā)了全球統(tǒng)一的可持續(xù)發(fā)展鑒證方法論（SAM），同時還開發(fā)了有針對性的鑒證程序，包括評估發(fā)行人內(nèi)部制度和流程、盡調(diào)訪談、審查資料、得出認(rèn)證結(jié)論，主要對資金使用及管理、項(xiàng)目評估和篩選、環(huán)境效益、信息披露及報告進(jìn)行審核。

目前，境內(nèi)已開展綠色債券評估認(rèn)證業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)近20家，市場運(yùn)行中存在一些亟待解決的痛點(diǎn)問題。例如，機(jī)構(gòu)類型多樣、認(rèn)證水平參差不齊；參與機(jī)構(gòu)過于分散，尚未形成規(guī)模效應(yīng)；市場缺乏管理，權(quán)責(zé)義務(wù)尚不對等。監(jiān)管部門正在指導(dǎo)研究完善評估認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一評估認(rèn)證方法，提高認(rèn)證報告質(zhì)量，切實(shí)發(fā)揮評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)“看門人”的作用。

嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān)

從“貼標(biāo)綠”轉(zhuǎn)向“實(shí)質(zhì)綠”

上海證券報：作為綠色債券市場的“看門人”，評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)如何更好發(fā)揮專長，提升綠色債券信息披露的透明度，為投資者提供參考依據(jù)？

高衛(wèi)濤：首先，綠色債券評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立的第三方，應(yīng)遵循“誠實(shí)守信、客觀公正、勤勉盡責(zé)”的原則，對評估對象進(jìn)行客觀的描述，發(fā)表明確且真實(shí)的評估意見，杜絕協(xié)助發(fā)行人“漂綠”等行為；其次，綠色債券評估認(rèn)證本質(zhì)上屬于符合性評估，評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)應(yīng)在《綠色債券原則》規(guī)定的四大核心要素的框架下，具有針對性地開展評估工作，形成明確對應(yīng)四大核心要素的評估報告；最后，評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)也需要提高評估報告中信息披露的顆粒度，對投資人比較關(guān)心的節(jié)能減排量、環(huán)境風(fēng)險等信息進(jìn)行評估分析。

劉景允：評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)作為綠色債券市場的“看門人”，在綠色債券市場中的作用主要體現(xiàn)在四個方面：一是建立嚴(yán)格的評估認(rèn)證體系，對其評估債券的環(huán)境效益實(shí)現(xiàn)“可操作、可計算、可驗(yàn)證”；二是提供專業(yè)的評估報告，在可量化的基礎(chǔ)上提供專業(yè)的評估報告，詳細(xì)介紹綠色債券的綠色項(xiàng)目環(huán)境效益、募集資金的使用情況等；三是加強(qiáng)信息披露，通過綠色債券的定期跟蹤評估提高信息的透明度；四是提供投資者服務(wù)，幫助投資者了解綠色債券知識，宣傳綠色債券優(yōu)勢。

李菁：綠色債券評估認(rèn)證是指評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)對債券是否符合綠色債券的相關(guān)要求，實(shí)施評估、審查或認(rèn)證程序，發(fā)表評估、審查或認(rèn)證結(jié)論，并出具報告的過程和行為。與普通債券相比，綠色債券鼓勵第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)對募集資金用途是否為綠色進(jìn)行評估認(rèn)證，測算預(yù)期和實(shí)際環(huán)境效益，向市場展示和彰顯綠色屬性。

綠色債券第三方認(rèn)證是具有環(huán)境方面專長的外部機(jī)構(gòu)對綠色債券進(jìn)行項(xiàng)目甄別、認(rèn)證與發(fā)行人的發(fā)行框架和綠色資質(zhì)提供核查、評估、認(rèn)證服務(wù)的一種制度設(shè)計，通過為綠色債券的“綠色性”背書，可以增強(qiáng)綠色債券信息的透明度與公信力，從而吸引更多的投資者，是綠色債券市場蓬勃發(fā)展的重要保障。

上海證券報：當(dāng)前“漂綠”“洗綠”現(xiàn)象時有發(fā)生，主要呈現(xiàn)哪些特征？原因何在？未來如何確保募集資金真正用于支持綠色產(chǎn)業(yè)，從“貼標(biāo)綠”轉(zhuǎn)向“實(shí)質(zhì)綠”？

高衛(wèi)濤：“漂綠”“洗綠”的特征主要有包裝項(xiàng)目的綠色屬性，僅披露項(xiàng)目的部分內(nèi)容、以偏概全，夸大項(xiàng)目的環(huán)境效益等。其發(fā)生的原因主要是處于經(jīng)濟(jì)利益的考量，貼標(biāo)綠色債券可以在一定程度上降低債券的發(fā)行成本，在一些地區(qū)還可以拿到政府補(bǔ)貼，也能向市場充分展示環(huán)境友好型企業(yè)的形象。此外，目前對“漂綠”“洗綠”行為的懲罰力度仍然較低。

為防范“漂綠”“洗綠”現(xiàn)象的發(fā)生，監(jiān)管部門要加強(qiáng)對于信息披露的要求，制定嚴(yán)格的懲罰力度；投資者應(yīng)做好監(jiān)督和識別的工作，增強(qiáng)綠色領(lǐng)域的知識；評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格把關(guān)，充分保證評估工作獨(dú)立、客觀、公正；企業(yè)更應(yīng)約束自身的行為，要真正為環(huán)境改善作出貢獻(xiàn)。同時也應(yīng)發(fā)揮好公眾監(jiān)督的作用，共同為創(chuàng)造一個健康有序的綠色債券市場而努力。

劉景允：防范“漂綠”“洗綠”現(xiàn)象，需要統(tǒng)一綠色債券標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)督和規(guī)范第三方中介機(jī)構(gòu)、完善環(huán)境效益信息披露。一方面要加強(qiáng)監(jiān)督與檢查力度，持續(xù)開展評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)市場化評議工作，對注冊名單實(shí)施動態(tài)管理，規(guī)范評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)行為；另一方面要求評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)加強(qiáng)自律管理，嚴(yán)格遵守《綠色債券評估認(rèn)證行為指引》要求，不斷提高評估認(rèn)證報告質(zhì)量，提升專業(yè)能力，完善內(nèi)部控制質(zhì)量，防范道德風(fēng)險。還需提升信息披露質(zhì)量，對于跟蹤期評估認(rèn)證也亟待加強(qiáng)。此外，更應(yīng)該重視披露募投項(xiàng)目產(chǎn)生的環(huán)境效益的規(guī)范性、準(zhǔn)確性和科學(xué)性，因?yàn)樽R別項(xiàng)目綠色屬性的關(guān)鍵在于其對環(huán)境產(chǎn)生的正向效益。

李菁：“洗綠”“漂綠”是指企業(yè)采取虛假、夸大或誤導(dǎo)等方式，披露生態(tài)環(huán)境保護(hù)方面的所盡義務(wù)或貢獻(xiàn)。有的企業(yè)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)上報不真實(shí)的碳排放數(shù)據(jù)，以獲得更多碳配額資源；有的企業(yè)選擇性披露對其有利的信息，蓄意隱瞞負(fù)面信息，回避不利于企業(yè)環(huán)境保護(hù)形象構(gòu)建的信息披露；有的上市公司或金融產(chǎn)品為了獲得審批快、規(guī)模大、成本低的綠色融資，虛假編制報告，通過“洗綠”“漂綠”以獲得高分評級。

綠色債券區(qū)別于其他債券的最大特點(diǎn)就是綠色屬性，但投資者可能缺少環(huán)境方面的專業(yè)知識，在不進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查前，很難對綠色債券“綠色屬性”進(jìn)行準(zhǔn)確的判斷。引入第三方機(jī)構(gòu)對綠色債券進(jìn)行評估認(rèn)證，能在一定程度上約束“洗綠”“漂綠”等行為，有助于增強(qiáng)綠色債券的公信力，進(jìn)一步提振投資者信心。

統(tǒng)一綠色金融標(biāo)準(zhǔn)

推動綠債市場與國際接軌

上海證券報：未來應(yīng)當(dāng)建立怎樣的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，與國際市場進(jìn)一步接軌？

高衛(wèi)濤：目前國內(nèi)評估認(rèn)證工作主要是參照中國人民銀行和中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布的《綠色債券評估認(rèn)證行為指引（暫行）》進(jìn)行展業(yè)。該文件從機(jī)構(gòu)資質(zhì)、業(yè)務(wù)承接、業(yè)務(wù)實(shí)施、報告出具、監(jiān)督管理等方面對綠色債券評估認(rèn)證提出了行為要求。在未來的發(fā)展過程中，可從報告格式、信息披露指標(biāo)維度等方面進(jìn)行規(guī)范要求，提高債券之間的可比性，有助于綠色債券信息統(tǒng)計，也便于投資人進(jìn)行甄別。

對于綠色金融標(biāo)準(zhǔn)而言，隨著中國綠色債券原則的發(fā)布，規(guī)范了綠色債券募集資金100%投向綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的要求，實(shí)現(xiàn)了與國際資本市場的進(jìn)一步接軌。目前我國和國際市場在綠色金融方面主要的區(qū)別還是在于綠色產(chǎn)業(yè)/綠色項(xiàng)目的范疇界定上，當(dāng)然由于我國的自然資源稟賦和還屬于發(fā)展中國家的客觀情況，不可能完全照搬國際綠色標(biāo)準(zhǔn)來建設(shè)我國的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)。未來，可以加強(qiáng)類似《中歐共同分類目錄》等多邊的綠色金融交流，對其進(jìn)行專門的貼標(biāo)和界定，以此吸引國際資本投資。

劉景允：當(dāng)前我國綠色金融體系逐步完善，綠色金融業(yè)務(wù)增長迅速。我國積極利用各類多雙邊平臺及合作機(jī)制推動綠色金融合作和國際交流，提升了國際社會對我國綠色金融政策、標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品、市場的認(rèn)可和參與程度。

目前，包括中國與歐盟在內(nèi)，全球已有超過20個國家與地區(qū)建立了或正在建立本土的綠色金融分類目錄與標(biāo)準(zhǔn)體系。未來可以參考《中歐共同分類目錄》的成功經(jīng)驗(yàn)，與更多的國際組織加強(qiáng)對話溝通，推動綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的相互認(rèn)可，與國際市場進(jìn)一步接軌。

李菁：現(xiàn)行的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)均未對綠色債券認(rèn)證機(jī)構(gòu)的認(rèn)證流程、方法提出具體規(guī)定，未來還需制定綠色債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)，以及各類綠色項(xiàng)目的環(huán)境效益核算標(biāo)準(zhǔn)。從募投項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)、信息披露要求、減排效果測算、政策激勵約束等方面規(guī)范綠色債券的發(fā)展，以引導(dǎo)更多資金支持綠色低碳發(fā)展。

當(dāng)前，金融機(jī)構(gòu)在支持綠色發(fā)展時面臨綠色金融業(yè)務(wù)體量大、投融資覆蓋行業(yè)廣、風(fēng)險量化專業(yè)要求高、環(huán)境效益測算數(shù)據(jù)雜等難題，亟需提高精準(zhǔn)識別綠色項(xiàng)目、快速篩查與實(shí)時監(jiān)控碳排放數(shù)據(jù)、量化環(huán)境氣候風(fēng)險的能力。未來，金融科技在中國低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中將發(fā)揮更重要作用，金融科技與綠色金融的深度融合將加速推動中國“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。