《港灣商業(yè)觀察》王心怡

自動駕駛一直是汽車行業(yè)高度關(guān)注的一項(xiàng)技術(shù)，從0到完全自動共分為6個等級，而提前實(shí)現(xiàn)突破的企業(yè)，在市場上顯然會更加具備優(yōu)勢。

(相關(guān)資料圖)

4月4日，一家提供自動駕駛解決方案的供應(yīng)商，知行汽車科技（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“知行科技”）遞表港交所，還未實(shí)現(xiàn)盈利的同時，知行科技高度依賴吉利集團(tuán)。

01

高度依賴吉利

知行科技是一家自動駕駛解決方案提供商，專注于自動駕駛域控制器。自動駕駛域控制器是L2級至L5級自動駕駛的任務(wù)關(guān)鍵組件，作為自動駕駛解決方案的大腦，融合并處理來自汽車傳感器的數(shù)據(jù)，以作出自動駕駛決策并觸發(fā)車輛中的執(zhí)行器。

2020年，知行科技的第一個自動駕駛解方案首次實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年自動駕駛域控制器銷售收入計，知行科技是中國第二大第三方自動駕駛域控制器提供商，市場份額為26.2%。

報告期內(nèi)，知行科技的收入主要來源分別是，向OEM提供研發(fā)服務(wù)以協(xié)助其自動駕駛項(xiàng)目，及向第三方銷售已裝配印刷線路板(PCBA)產(chǎn)品。2020年、2021年及2022年分別實(shí)現(xiàn)營收4765.5 萬元、1.78 億元、13.26 億元。

報告期內(nèi)，知行科技收入來源從銷售PCBA產(chǎn)品轉(zhuǎn)變成了自動駕駛域控制器。2019年，知行科技銷售PCBA產(chǎn)品帶來了89%收入，而到了2022年僅剩下2.6%。

知行科技表示：“公司認(rèn)為向第三方銷售PCBA產(chǎn)品并非公司的核心業(yè)務(wù)，計劃于未來五年逐步減少向第三方銷售PCBA產(chǎn)品。然而，公司將繼續(xù)使用公司的SMT生產(chǎn)線生產(chǎn)PCBA產(chǎn)品，作為公司自有自動駕駛解決方案及產(chǎn)品的組成部分?！?/p>

在發(fā)生該轉(zhuǎn)變后，知行科技的客戶群體，同樣發(fā)生了改變。此后時期，知行科技的絕大部分收入來自吉利集團(tuán)。知行科技與吉利集團(tuán)的首次合作始于2020年10月，當(dāng)時雙方就研發(fā)L2++級自動駕駛解決方案及產(chǎn)品展開合作。

2021年及2022年，知行科技的最大客戶正是吉利集團(tuán)，來自吉利集團(tuán)的收入分別為9450萬元及12.78億元，占知行科技同期總收入的53.0%及96.4%。

近乎全部收入，知行科技幾乎變成了吉利集團(tuán)的專門供應(yīng)商。知行科技在招股書中披露：“有關(guān)客戶的收入損失或收入大幅減少可能對公司的經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。若公司未能向該客戶提供令人滿意的解決方案及產(chǎn)品，公司與其的關(guān)系可能受到不利影響。倘若相關(guān)客戶決定日后減少或終止與公司的合作，或會對公司的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響?！?/p>

汽車行業(yè)研究員，江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長張翔向《港灣商業(yè)觀察》表示：“自動駕駛域控制器相關(guān)產(chǎn)品，一般開發(fā)費(fèi)用較高，且開發(fā)周期長，車企和供應(yīng)商一旦綁定，一般不會隨意去改變這種合作關(guān)系。在自動駕駛發(fā)展初期，每家車企都會選擇的相應(yīng)不同的供應(yīng)商。吉利選擇知行科技，很大程度上可能是這兩家企業(yè)距離比較近，吉利的研發(fā)總部在杭州，知行科技位于蘇州。當(dāng)互相選擇后，吉利若想更換供應(yīng)商，所需投入的成本和時間都比較高，知行科技同理?！?/p>

知行科技認(rèn)為：“盡管公司的客戶集中，但由于公司與吉利集團(tuán)的關(guān)系乃在互惠互利、合作共贏的基礎(chǔ)上而建立，所有公司的業(yè)務(wù)模式仍屬可持續(xù)。”

具體而言則表現(xiàn)為：“公司可充分了解吉利集團(tuán)的需求，以更有效且更具成本效益的方式實(shí)現(xiàn)預(yù)期的結(jié)果；公司與吉利集團(tuán)的互惠互利及合作共贏亦直接體現(xiàn)在極氪001銷量的快速增長；公司通過在極氪車輛上安裝公司的自動駕駛解決方案及產(chǎn)品，加上極氪001和極氪009實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，公司也能夠不斷積累自動駕駛解決方案及產(chǎn)品的專業(yè)知識，從而將進(jìn)一步增強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位及提高競爭力?！?/p>

4月11日，上百名極氪001車主發(fā)布聯(lián)合聲明。主要提到了極氪22款座椅相關(guān)問題及3月16日極氪"變相降價"前22款、23款權(quán)益問題。高度捆綁也就意味著，未來極氪汽車的相關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量若出現(xiàn)問題，很大程度也會影響知行科技的業(yè)績。

2023年1月，知行科技始在極氪 009上批量生產(chǎn)L2++級自動駕駛解決方案，并交付予極氪進(jìn)行安裝。2023年3月，該款車型的銷量為2146輛。

02

毛利率大降下的未來

事實(shí)上，與大多車企上游供應(yīng)商相同，知行科技至今還未能實(shí)現(xiàn)盈利。報告期內(nèi)分別錄得凈虧損5380萬元、4.64億元及3.24億元。

在盈利能力方面，知行科技2020 年、2021 年的毛利率分別為20.1%及20.6%。但到了2022年，毛利率驟降12.3個百分點(diǎn)至8.3％。

知行科技表示：“毛利率下降主要是由于自2021年10月開始量產(chǎn)SuperVisio后，公司自自動駕駛域控制器解決方案銷售產(chǎn)生較大比例的收入，與其他業(yè)務(wù)分部相比，其毛利率較低?！?/p>

值得關(guān)注的是，若按照知行科技所說，未來五年逐步減少向第三方銷售PCBA產(chǎn)品，主要從事自動駕駛相關(guān)的研發(fā)及銷售，那么知行科技的低毛利率可能還要維持一段時間。

另外知行科技還提到：“由于全球半導(dǎo)體短缺和通貨膨脹的壓力，公司已經(jīng)并可能繼續(xù)經(jīng)歷原材料成本的增加。公司正在尋求調(diào)整向客戶收取的價格，以抵銷該等成本的增加，但預(yù)計，盡管有關(guān)價格增加，公司的毛利率至少在短期內(nèi)可能會下降（由于該等成本增加）?！?/p>

《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了知行科技，詢問公司未來將通過哪些方面提升毛利率，改善虧損？未能收到公司方面相關(guān)回應(yīng)。

張翔表示：“自動駕駛域控制器是一種較新產(chǎn)品，需求和訂單可能還未達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的水平，比起一些更大的供應(yīng)商，知行科技會有更多的分?jǐn)偝杀?，短時間內(nèi)可能還無法實(shí)現(xiàn)盈利大改善。在等到訂單數(shù)量增加，規(guī)模效應(yīng)起來后，毛利率自然會有所提升。”

技術(shù)層面，知行科技的研發(fā)服務(wù)主要集中在三個方面：1.自動駕駛軟件及硬件的開發(fā)；2.自動駕駛算法及功能的開發(fā)；3.功能安全咨詢及驗(yàn)證。

張翔介紹道：“當(dāng)前的自動駕駛的行業(yè)最高水平在量產(chǎn)車上就是L2級別駕駛輔助，還沒有達(dá)到L3級別的出現(xiàn)，所有車企都在此卡殼了。達(dá)不到L3級別水平，車主在開車的過程中，就是不能雙手離開方向盤，注意力就必須集中。目前車主的接受程度，在中國汽車市場2022年的數(shù)據(jù)是L2級別新車市場占有率大概是20%，在美國市場，可接近40%。換言之，中國市場每賣100輛車?yán)锩嬗?0輛車是有自動駕駛配置的，還是存有很大的提升空間?！?/p>

知行科技表示：“全棧自研能力是公司成功開發(fā)及商業(yè)化自動駕駛解決方案及產(chǎn)品的基石， 如核心算法，柔性軟件中間件，及數(shù)據(jù)閉環(huán)及云平臺。于2022年12月31日，公司擁有245名研發(fā)人員，占雇員總數(shù)的74%。報告期各期分別產(chǎn)生了4410萬元、5490萬元及1.04億元的研發(fā)開支?！?/p>

未來知行科技如何構(gòu)建起護(hù)城河，盡早達(dá)到規(guī)模效應(yīng)，《港灣商業(yè)觀察》將持續(xù)關(guān)注。（港灣財經(jīng)出品）