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證券交易印花稅調(diào)降點(diǎn)評(píng)

事件：8/27財(cái)政部、稅務(wù)總局公告減半征收證券交易印花稅。

測(cè)算靜態(tài)節(jié)約22年交易成本1380億。本次印花稅調(diào)降旨在降低股市交易成本，提振市場(chǎng)信心。按照22年證券交易印花稅2759億計(jì)算，減半將節(jié)約1380億交易成本。

經(jīng)紀(jì)及兩融收入占比高券商有望受益于交易量放大。前三次印花稅調(diào)降（05/1、08/4、08/8）后15個(gè)交易日內(nèi)日均成交額環(huán)比+40%、+87%、+66%。

活躍資本市場(chǎng)決心毋庸置疑。在達(dá)到“活躍資本市場(chǎng)”目標(biāo)之前，跨部委協(xié)同政策有望繼續(xù)加碼，以激活投資回報(bào)功能，促進(jìn)投融資正循環(huán)。

后續(xù)一攬子政策落地值得期待。可重點(diǎn)關(guān)注：1）優(yōu)質(zhì)券商資本約束放開(kāi)；2）加快投資端改革，發(fā)展權(quán)益類基金；3）推動(dòng)央企加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入；4）統(tǒng)籌A+H股活躍度等。

選股方面，一是低估值高杠桿央國(guó)企券商，首推中信、華泰，二是做大做強(qiáng)訴求中型券商，關(guān)注國(guó)聯(lián)、東吳，三是高beta券商IT，關(guān)注指南針等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)改革不及預(yù)期；流動(dòng)性不及預(yù)期；股市大幅調(diào)整。